100712投資與投資者教育

投資與投資者教育

我的處女投資作發生在兩年前。當時我剛升讀大學，發覺身邊很多同學都有參與股票買賣，他們幾乎每天都在討論某些號碼，也時常提及移動平均線、保力加通道等陌生的名詞，語氣彷彿是經驗豐富的分析師或操盤手。在好奇心驅使下，我也有樣學樣地買了幾本財經雜誌和書籍，似懂非懂地開始股票買賣，結局各位當然可以預計。
現在的大學生將面對越來越低的起薪點，還有越來越高的物價，以及可能是越來越少的機會。這些現實都困擾着 80後，甚至會導致社會問題。我們知道單靠儲蓄根本不能致富，因此大學裏不乏一心想搵快錢的學生，當然，也有一些學生將投資當作一種知識，或者是一種管理自己財富的途徑，於是在求學期就接受投資者教育。
本人近一年來，深入接觸期權，深刻體會到，正確的投資者教育應該是引導自學，不斷求知。筆者的感受和經驗今後會在本專欄與大家分享。
80 Chris

100712指數期權的風險與回報

指數期權的風險與回報

想在股票市場賺錢，來來去去只有兩招。一是跟隨趨勢，低買高賣，在波幅中以超乎常人的止賺止蝕技巧搵食。二是長線投資，耐心等待股價周期低位出現，撈底買入，長線持有，以揀股技巧加上超乎常人的忍耐力搵食。
這兩招各有各的擁護者，趨勢追隨者通常使用技術分析，捕捉出入市時機。價值投資者通常使用基本分析，判斷合理的買入價位。不過總的來說，買股票要賺錢，首先要成功在低位買入，然後等待股價上升才能獲利。如果股價不升，甚至大跌，要賺錢便很困難。
怎樣才能在升市賺錢、在跌市亦能賺錢，甚至不升不跌的牛皮市亦能賺錢？筆者在投資銀行工作多年，知道期權（ Options）是大戶「全天候」的搵食工具，不同市況都可有相應賺錢的策略。簡單來說， Long Call看升、 Long Put看跌，策略是付出期權金以小博大，效果跟買 Call輪看升、 Put輪看跌差不多，但期權有較多的到期月份和行使價可供選擇。
跟一般股票買賣不同，小投資者亦可以「做莊」，收取期權金賺時間值， Short Call看升有限、 Short Put看跌有限。例如收幾千元期權金， Short Call看 2010年 12月底恒指低於 25000點結算，看對的話，期權金袋袋平安，如果看錯，結算高於 25000點，則每升一點便輸 50元。

一周獲利九成
香港雖然號稱「國際金融中心」，開始較多人在媒體討論期權策略，但期權成交量卻遠比美國和歐洲等成熟市場少。似乎一般小投資者仍難以掌握入門的方法，這個專欄就是希望由淺入深，討論投資指數期權。如能掌握期權策略，風險與回報是能夠掌握在自己預算之內。
要注意指數期權是衍生工具，能否贏錢主要看能否掌握恒生指數的升跌幅度和節奏，以港股每天三百多點、每月千多點波幅計算，上落可以很大。例如 6月 28日恒指在接近 21000點回落，走勢上似見頂回落，認為港股升有限的，可 Short Call 7月 22000，收期權金約 100點（ 5000元），執筆恒指下跌到 19800，可以用 10點（ 500元）平倉，這個看淡的期權策略，在大約一星期內便產生九成利潤。當然， Short Call是有上行風險的，如恒生指數在 7月 29日結算價高於打和價 22100，每升一點便虧損 50元。做指數期權的心得會在今後的篇幅向讀者介紹。
金曹

100712中年覺萬事憂 做期權樂悠悠

中年覺萬事憂　做期權樂悠悠

最初的投資觀念是以五十萬買幾個車位收租，每日會有收入，累積收入後將車位換住宅，然後換豪宅自住。不過這種生意需為按揭、裝修、出租率、租客人品煩惱。後來發現有一門生意可以每分每秒為你賺取「時間值」的正收入，每天為你賺取「現金流」。這門生意，可以作為兼職、全職，可以很小（十萬、八萬），亦可以很大（十億、八億）的本錢，自己操控的生意。這門生意就是──股票期權！
方法是根據《期權循環圖》四種方法。
第一種儲貨法：用低於市場價，慢慢以 Short Put形式儲存自己心儀的愛股，毋須用大量現金去買一隻股票，用 10%按金可擁有股票期權，股價下跌，可以買到無輸時間值的股票。

藉 Short Put儲愛股

第二種收息法：接到貨又不怕做蟹股，因為可用備兌期權（ Short Covered Call），賺取更多收入。例如擁有滙控（ 005）、恒生（ 011）、中電（ 002）等股票，每年派四次股息，每月又有備兌期權金收入，即一年有 16個月的利息收入。試想世界上有哪種投資比股票投資更好？
第三種沽空法：預期大市將見頂，單是買股票人士、極精明人士，先將貨沽清（物業市場亦如是），然後靜待低位入貨。不過股票期權可以用槓桿 Long Put，遇上大跌市，可以賺無限；大市不跌，可以定止蝕，輸有限。學大戶沽空，完全無難度。
第四種賺盡法：遇上大牛市上升，亦可用槓桿方法做 Long Call，賺錢爆炸力亦很吸引，善用資金以及風險管理，懂得止蝕、止賺，可以得心應手。
股票期權另一吸引處是多元化，大市整體上升、下跌或牛皮都可捕捉機會，但很多時一種行業上升，另一種可能下跌，給投資者不少選擇及機會。
Fongfong

100712一周期權：做期權 應是閣下一個選擇

一周期權：做期權　應是閣下一個選擇

金融產品期權合約英文是 Option，中文繙譯非常準確，是意譯。期：有時間性；權：有選擇的權利。換句話講，期權買賣就是帶有時間性，並有選擇權利的合約買賣。
外國的期權交易已有百年以上歷史，香港的場內期權交易分為：在港交所（ 388）的恒生指數期權交易，是從 1993年 3月 5日開始買賣。在港交所的國企指數期權交易，是從 2004年 6月 8日開始買賣。在聯交所的股票期權交易則是在 1995年 9月開始買賣。


近年香港期權成交顯著上升，是港交所衍生工具中增幅最大的產品，而且還有新產品推出： Flexible Option/自訂期權，可隨意自訂 strike/行使價位，但每次最少成交量有限制。目前散戶買賣的為 Standard Option/標準期權，已定行使價位，但沒有每次最少成交量限制。市況的需求和成交都暢旺，我們可期待香港期權市場會不斷顯著地成長。雖然如此，比起期指、窩輪、牛熊證，目前期權成交量還是小巫見大巫，市場仍需開拓。
期權合約可供買賣的精彩之處是，除了看升/ Call，看跌/ Put，投資者可以做 Long（ Long Call/ Long Put），付出期權金，買進某個權利合約，也可以看升有限和跌有限，做 Short（ Short Call/ Short Put），收取期權金，賣出某個權利合約。期權的 Long& Short，基本上可歸納為四大策略，當中也有各自的風險。所有這些基本概念，都已列明在期權循環圖，以簡單化的圖解方式解釋。各位讀者在看圖思考時不妨記住以下兩句話。
Long是投機，以小博大，本小利大利不大，因為贏面小。 Short是投資，以大博小，本大利小利不小，因為贏面大。

獲利機會高於股票

毫無疑問，做期權要比做股票複雜，但也毫無疑問，期權獲利機會比股票多，因為期權可適合於任何市況。特別是通過對冲，期貨與期權配合，現貨與期權配合，大家不難發現，期權是一種變化多端，可自行 tailor made的對冲投資工具，方便優化自己的投資。
期權較難做 day trade，除非波幅大，若以 Short倉為主導更難，所以不是一種十分刺激的投機行為，是做中線，看周波幅，每月計數的投機生活。筆者及教室講師的目標就是推廣期權這種衍生工具，在教學相長之餘，也與讀者分享投機生活的樂趣。
杜嘯鴻