窮富翁大作戰 II - CH1
100712投資與投資者教育
投資與投資者教育
我的處女投資作發生在兩年前。當時我剛升讀大學，發覺身邊很多同學都有參與股票買賣，他們幾乎每天都在討論某些號碼，也時常提及移動平均線、保力加通道等陌生的名詞，語氣彷彿是經驗豐富的分析師或操盤手。在好奇心驅使下，我也有樣學樣地買了幾本財經雜誌和書籍，似懂非懂地開始股票買賣，結局各位當然可以預計。
現在的大學生將面對越來越低的起薪點，還有越來越高的物價，以及可能是越來越少的機會。這些現實都困擾着 80後，甚至會導致社會問題。我們知道單靠儲蓄根本不能致富，因此大學裏不乏一心想搵快錢的學生，當然，也有一些學生將投資當作一種知識，或者是一種管理自己財富的途徑，於是在求學期就接受投資者教育。
本人近一年來，深入接觸期權，深刻體會到，正確的投資者教育應該是引導自學，不斷求知。筆者的感受和經驗今後會在本專欄與大家分享。
80 Chris
我的處女投資作發生在兩年前。當時我剛升讀大學，發覺身邊很多同學都有參與股票買賣，他們幾乎每天都在討論某些號碼，也時常提及移動平均線、保力加通道等陌生的名詞，語氣彷彿是經驗豐富的分析師或操盤手。在好奇心驅使下，我也有樣學樣地買了幾本財經雜誌和書籍，似懂非懂地開始股票買賣，結局各位當然可以預計。
現在的大學生將面對越來越低的起薪點，還有越來越高的物價，以及可能是越來越少的機會。這些現實都困擾着 80後，甚至會導致社會問題。我們知道單靠儲蓄根本不能致富，因此大學裏不乏一心想搵快錢的學生，當然，也有一些學生將投資當作一種知識，或者是一種管理自己財富的途徑，於是在求學期就接受投資者教育。
本人近一年來，深入接觸期權，深刻體會到，正確的投資者教育應該是引導自學，不斷求知。筆者的感受和經驗今後會在本專欄與大家分享。
80 Chris
100712指數期權的風險與回報
指數期權的風險與回報
想在股票市場賺錢，來來去去只有兩招。一是跟隨趨勢，低買高賣，在波幅中以超乎常人的止賺止蝕技巧搵食。二是長線投資，耐心等待股價周期低位出現，撈底買入，長線持有，以揀股技巧加上超乎常人的忍耐力搵食。
這兩招各有各的擁護者，趨勢追隨者通常使用技術分析，捕捉出入市時機。價值投資者通常使用基本分析，判斷合理的買入價位。不過總的來說，買股票要賺錢，首先要成功在低位買入，然後等待股價上升才能獲利。如果股價不升，甚至大跌，要賺錢便很困難。
怎樣才能在升市賺錢、在跌市亦能賺錢，甚至不升不跌的牛皮市亦能賺錢？筆者在投資銀行工作多年，知道期權（ Options）是大戶「全天候」的搵食工具，不同市況都可有相應賺錢的策略。簡單來說， Long Call看升、 Long Put看跌，策略是付出期權金以小博大，效果跟買 Call輪看升、 Put輪看跌差不多，但期權有較多的到期月份和行使價可供選擇。
跟一般股票買賣不同，小投資者亦可以「做莊」，收取期權金賺時間值， Short Call看升有限、 Short Put看跌有限。例如收幾千元期權金， Short Call看 2010年 12月底恒指低於 25000點結算，看對的話，期權金袋袋平安，如果看錯，結算高於 25000點，則每升一點便輸 50元。
一周獲利九成
香港雖然號稱「國際金融中心」，開始較多人在媒體討論期權策略，但期權成交量卻遠比美國和歐洲等成熟市場少。似乎一般小投資者仍難以掌握入門的方法，這個專欄就是希望由淺入深，討論投資指數期權。如能掌握期權策略，風險與回報是能夠掌握在自己預算之內。
要注意指數期權是衍生工具，能否贏錢主要看能否掌握恒生指數的升跌幅度和節奏，以港股每天三百多點、每月千多點波幅計算，上落可以很大。例如 6月 28日恒指在接近 21000點回落，走勢上似見頂回落，認為港股升有限的，可 Short Call 7月 22000，收期權金約 100點（ 5000元），執筆恒指下跌到 19800，可以用 10點（ 500元）平倉，這個看淡的期權策略，在大約一星期內便產生九成利潤。當然， Short Call是有上行風險的，如恒生指數在 7月 29日結算價高於打和價 22100，每升一點便虧損 50元。做指數期權的心得會在今後的篇幅向讀者介紹。
金曹
100712中年覺萬事憂 做期權樂悠悠
中年覺萬事憂 做期權樂悠悠
最初的投資觀念是以五十萬買幾個車位收租，每日會有收入，累積收入後將車位換住宅，然後換豪宅自住。不過這種生意需為按揭、裝修、出租率、租客人品煩惱。後來發現有一門生意可以每分每秒為你賺取「時間值」的正收入，每天為你賺取「現金流」。這門生意，可以作為兼職、全職，可以很小（十萬、八萬），亦可以很大（十億、八億）的本錢，自己操控的生意。這門生意就是──股票期權！
方法是根據《期權循環圖》四種方法。
第一種儲貨法：用低於市場價，慢慢以 Short Put形式儲存自己心儀的愛股，毋須用大量現金去買一隻股票，用 10%按金可擁有股票期權，股價下跌，可以買到無輸時間值的股票。
藉 Short Put儲愛股
第二種收息法：接到貨又不怕做蟹股，因為可用備兌期權（ Short Covered Call），賺取更多收入。例如擁有滙控（ 005）、恒生（ 011）、中電（ 002）等股票，每年派四次股息，每月又有備兌期權金收入，即一年有 16個月的利息收入。試想世界上有哪種投資比股票投資更好？
第三種沽空法：預期大市將見頂，單是買股票人士、極精明人士，先將貨沽清（物業市場亦如是），然後靜待低位入貨。不過股票期權可以用槓桿 Long Put，遇上大跌市，可以賺無限；大市不跌，可以定止蝕，輸有限。學大戶沽空，完全無難度。
第四種賺盡法：遇上大牛市上升，亦可用槓桿方法做 Long Call，賺錢爆炸力亦很吸引，善用資金以及風險管理，懂得止蝕、止賺，可以得心應手。
股票期權另一吸引處是多元化，大市整體上升、下跌或牛皮都可捕捉機會，但很多時一種行業上升，另一種可能下跌，給投資者不少選擇及機會。
Fongfong
最初的投資觀念是以五十萬買幾個車位收租，每日會有收入，累積收入後將車位換住宅，然後換豪宅自住。不過這種生意需為按揭、裝修、出租率、租客人品煩惱。後來發現有一門生意可以每分每秒為你賺取「時間值」的正收入，每天為你賺取「現金流」。這門生意，可以作為兼職、全職，可以很小（十萬、八萬），亦可以很大（十億、八億）的本錢，自己操控的生意。這門生意就是──股票期權！
方法是根據《期權循環圖》四種方法。
第一種儲貨法：用低於市場價，慢慢以 Short Put形式儲存自己心儀的愛股，毋須用大量現金去買一隻股票，用 10%按金可擁有股票期權，股價下跌，可以買到無輸時間值的股票。
藉 Short Put儲愛股
第二種收息法：接到貨又不怕做蟹股，因為可用備兌期權（ Short Covered Call），賺取更多收入。例如擁有滙控（ 005）、恒生（ 011）、中電（ 002）等股票，每年派四次股息，每月又有備兌期權金收入，即一年有 16個月的利息收入。試想世界上有哪種投資比股票投資更好？
第三種沽空法：預期大市將見頂，單是買股票人士、極精明人士，先將貨沽清（物業市場亦如是），然後靜待低位入貨。不過股票期權可以用槓桿 Long Put，遇上大跌市，可以賺無限；大市不跌，可以定止蝕，輸有限。學大戶沽空，完全無難度。
第四種賺盡法：遇上大牛市上升，亦可用槓桿方法做 Long Call，賺錢爆炸力亦很吸引，善用資金以及風險管理，懂得止蝕、止賺，可以得心應手。
股票期權另一吸引處是多元化，大市整體上升、下跌或牛皮都可捕捉機會，但很多時一種行業上升，另一種可能下跌，給投資者不少選擇及機會。
Fongfong
100712一周期權：做期權 應是閣下一個選擇
一周期權：做期權 應是閣下一個選擇
金融產品期權合約英文是 Option，中文繙譯非常準確，是意譯。期：有時間性；權：有選擇的權利。換句話講，期權買賣就是帶有時間性，並有選擇權利的合約買賣。
外國的期權交易已有百年以上歷史，香港的場內期權交易分為：在港交所（ 388）的恒生指數期權交易，是從 1993年 3月 5日開始買賣。在港交所的國企指數期權交易，是從 2004年 6月 8日開始買賣。在聯交所的股票期權交易則是在 1995年 9月開始買賣。
近年香港期權成交顯著上升，是港交所衍生工具中增幅最大的產品，而且還有新產品推出： Flexible Option/自訂期權，可隨意自訂 strike/行使價位，但每次最少成交量有限制。目前散戶買賣的為 Standard Option/標準期權，已定行使價位，但沒有每次最少成交量限制。市況的需求和成交都暢旺，我們可期待香港期權市場會不斷顯著地成長。雖然如此，比起期指、窩輪、牛熊證，目前期權成交量還是小巫見大巫，市場仍需開拓。
期權合約可供買賣的精彩之處是，除了看升/ Call，看跌/ Put，投資者可以做 Long（ Long Call/ Long Put），付出期權金，買進某個權利合約，也可以看升有限和跌有限，做 Short（ Short Call/ Short Put），收取期權金，賣出某個權利合約。期權的 Long& Short，基本上可歸納為四大策略，當中也有各自的風險。所有這些基本概念，都已列明在期權循環圖，以簡單化的圖解方式解釋。各位讀者在看圖思考時不妨記住以下兩句話。
Long是投機，以小博大，本小利大利不大，因為贏面小。 Short是投資，以大博小，本大利小利不小，因為贏面大。
獲利機會高於股票
毫無疑問，做期權要比做股票複雜，但也毫無疑問，期權獲利機會比股票多，因為期權可適合於任何市況。特別是通過對冲，期貨與期權配合，現貨與期權配合，大家不難發現，期權是一種變化多端，可自行 tailor made的對冲投資工具，方便優化自己的投資。
期權較難做 day trade，除非波幅大，若以 Short倉為主導更難，所以不是一種十分刺激的投機行為，是做中線，看周波幅，每月計數的投機生活。筆者及教室講師的目標就是推廣期權這種衍生工具，在教學相長之餘，也與讀者分享投機生活的樂趣。
杜嘯鴻
一個男人在外工作20年，終於要回家了，老闆問他：你是要20年的工資還是要3句忠告？(來自網路的分享)
一個男人在外工作20年，終於要回家了，老闆問他：你是要20年的工資還是要3句忠告？男人說我明天上路，明早給您答案好嗎？老闆說可以。當晚男人未眠…早晨，他對老闆說：我要3個忠告。於是老闆給他3句話。
一、不要試圖尋找不可能的捷徑，世上沒有便宜的事，只有腳踏實地才是最好的方法…無論做何事。
二、不要對明知不是好事的事過分好奇，有可能你會因此而喪命。
三、不要在衝動時做任何決定，否則這個決定就有可能成為你一輩子的遺憾。
說完老闆給男人一些錢和三個麵包，並叮囑：最大的麵包在到家後才能吃。
男人上路了…他走了好幾天…把第一個麵包吃了一半了，沒過多久遇到一個路口，他打聽：請問到**走哪條路近？路人甲：走小路吧，近。路人乙：走大路吧，安全。他迫不急待要與妻子見面，於是走了小路。走了沒多久就聽到有路人說附近鬧山賊，於是他想起了老闆的第一個忠告：不要試圖尋找捷徑。於是他回頭去走那條大路。又走了幾天，第二個麵包也吃了一部分了…他找到一家極便宜的客棧投宿。半夜聽見有女子哭聲，他睡不下。於是決定出門看看。這時他想到了第二個忠告：不要對明知不是好事的事過分好奇。於是他又睡下了。第二日起程時，店家驚道：你還活著？！他不解，遂問原由。店家說他有個瘋女兒，發病時用哭聲引人出來再將其殺害，昨晚投宿的客人只有你一個活著。男人長歎：啊…
又走了幾天，當第二個麵包吃完時他已離家不遠了。他更加激動了。天剛黑下來沒多久，他就走到了自己的村子。到家時他剛準備敲門，卻聽到屋裡有男人的聲音。他氣極了，拿起一把砍柴刀就準備沖進屋子將那男的殺掉。但這時他想到了第三個忠告：不要在衝動時做任何決定，可能這個決定會讓你後悔一輩子。於是他冷靜下來，在屋外坐了一夜。第二天早上他很早就敲開了門，妻子見他回來十分高興。但他卻很冷漠：那個男人是誰？他妻子笑曰：那是我們的兒啊…你走後沒多久我就…這時他發現這個年輕小夥竟和自己長得相似極了。父子初次見面，相擁而泣…一陣關切過後男人拿出第三個麵包準備和妻、子一齊分享…切開之後卻發現20年的工資全在裡面。所以我們做任何事都要考慮清楚否則到最後後悔的是自己!
成大事必備9種能力、9種手段、9種心態
一：沉穩
（1）不要隨便顯露你的情緒。
（2）不要逢人就訴說你的困難和遭遇。
（3）在徵詢別人的意見之前，自己先思考，但不要先講。
（4）不要一有機會就嘮叨你的不滿。
（5）重要的決定儘量有別人商量，最好隔一天再發佈。
（6）講話不要有任何的慌張，走路也是。
二：細心
（1）對身邊發生的事情，常思考它們的因果關係。
（2）對做不到位的執行問題，要發掘它們的根本癥結。
（3）對習以為常的做事方法，要有改進或優化的建議。
（4）做什麼事情都要養成有條不紊和井然有序的習慣。
（5）經常去找幾個別人看不出來的毛病或弊端。
（6）自己要隨時隨地對有所不足的地方補位。
三：膽識
（1）不要常用缺乏自信的詞句
（2）不要常常反悔，輕易推翻已經決定的事。
（3）在眾人爭執不休時，不要沒有主見。
（4）整體氛圍低落時，你要樂觀、陽光。
（5）做任何事情都要用心，因為有人在看著你。
（6）事情不順的時候，歇口氣，重新尋找突破口，就結束也要乾淨俐落。
四：大度
（1）不要刻意把有可能是夥伴的人變成對手。
（2）對別人的小過失、小錯誤不要斤斤計較。
（3）在金錢上要大方，學習三施（財施、法施、無畏施）
（4）不要有權力的傲慢和知識的偏見。
（5）任何成果和成就都應和別人分享。
（6）必須有人犧牲或奉獻的時候，自己走在前面。
五：誠信
（1）做不到的事情不要說，說了就努力做到。
（2）虛的口號或標語不要常掛嘴上。
（3）針對客戶提出的“不誠信"問題，拿出改善的方法。
（4）停止一切“不道德"的手段。
（5）耍弄小聰明，要不得！
（6）計算一下產品或服務的誠信代價，那就是品牌成本。
六：擔當
（1）檢討任何過失的時候，先從自身或自己人開始反省。
（2）事項結束後，先審查過錯，再列述功勞。
（3）認錯從上級開始，表功從下級啟動
（4）著手一個計畫，先將權責界定清楚，而且分配得當。
（5）對“怕事"的人或組織要挑明瞭說。
（6）因為勇於承擔責任所造成的損失，公司應該承擔
成大事的九種手段：
1、敢於決斷－－克服猶豫不定的習性
很多人之所以一事無成，最大的毛病就是缺乏敢於決斷的手段，總是左顧右盼、思前想後，從而錯失成功的最佳時機。成大事者在看到事情的成功可能性到來時，敢於做出重大決斷，因此取得先機。
2、挑戰弱點－－徹底改變自己的缺陷
人人都有弱點，不能成大事者總是固守自己的弱點，一生都不會發生重大轉變；能成大事者總是善於從自己的弱點上開刀，去把自己變成一個能力超強的人。一個連自己的缺陷都不能糾正的人，只能是失敗者！
3、突破困境－－從失敗中撮成功的資本
人生總要面臨各種困境的挑戰，甚至可以說困境就是“鬼門關”。一般人會在困境面前渾身發抖，而成大事者則能把困境變為成功的有力跳板。
4、抓住機遇－－善於選擇、善於創造
機遇就是人生最大的財富。有些人浪費機遇輕而易舉，所以一個個有巨大潛力的機遇都悄然溜跑，成大事都是絕對不允許溜走，並且能縱身撲向機遇。
5、發揮強項－－做自己最擅長的事情
一個能力極弱的人肯定難以打開人生局面，他必定是人生舞臺上重量級選手的犧牲品；成大事者關於在自己要做的事情上，充分施展才智，一步一步地拓寬成功之路。
6、調整心態－－切忌讓情緒傷害自己
心態消極的人，無論如何都挑不起生活和重擔，因為他們無法直面一個個人生挫折，成大事者則關於高速心態，即使在毫無希望時，也能看到一線成功的亮光。
7、立即行動－－只說不做，徒勞無益
一次行動勝過百遍心想。有些人是“語言的巨人，行動的矮子”，所以看不到更為實際現實的事情在他身上發生；成大事者是每天都靠行動來落實自己的人生計畫的。
8、善於交往－－巧妙利用人力資源
一個人不懂得交往，必然會推動人際關係的力量。成大事者的特點之一是：善於靠借力、借熱去營造成功的局勢，從而能把一件件難以辦成的事辦成，實現自己人生的規劃。
9、重新規劃－－站到更高的起點上
人生是一個過程，成功也是一個過程。你如果滿足于小成功，就會推動大成功。成大事者懂得從小到大的艱辛過程，所以在實現了一個個小成功之後，能繼續拆開下一個人生的“密封袋”。
可以講任何一種手段，都可以導致一種結果，但這個結果是不是最佳的結果，恐怕就很難說了。成大事者總是選擇最佳的手段，達到最完善的結果，這就是非一般人所能做到的。因此在成功之路上，你要想成大事，首先要解決的問題就是：你的手段對你推動成功的計畫是否立竿見影！
太勁啦.!!好有用呀!每年高低波幅百分比
FW:
19年資料@每年高低波幅百分比 = 30%無難度?1991 高4309 低2970 波幅1339 45.08%
1992 高6470 低4284 波幅2186 51.02%
1993 高11958 低5431 波幅6527 120.18%
1994 12599 7670 4929 64.26%
1995 10073 6890 3183 46.19%
1996 13525 10230 3295 32.20%
1997 16365 8775 7590 86.49%
1998 11926 6544 5382 82.24%
1999 17138 9000 8138 90.42%
2000 18125 13596 4529 33.31%
2001 16274 8894 7380 82.97%
2002 12020 8772 3248 37.02%
2003 12740 8332 4408 52.90%
2004 14339 10918 3421 31.33%
2005 15508 13337 2171 16.27%
2006 20049 14843 5206 35.07%
2007 31958 19350 12608 65.15%
2008 27853 10676 17177 160.89%
2009 23099 11344 11755 103.6%
以上資料是由1991年到2009年的每年波幅百份比
看到最少的那年是2005年的16.27%
之後便是2004年31.33% ; 1996 32.21% ; 2000 33.31% ; 2006 35.07 ; 2002 37.02% ;
之後的都在40%以上, 而19年的平均是65.08%, 最高的是160.89%
假設今年5月18971已是全年低位,餘下4個多月可以向上跑到那裡去?
18971 + 16.27% = 22057
18971 + 31.33% = 24914
18971 + 32.21% = 25081
18971 + 33.31% = 25250
18971 + 35.07% = 25624
18971 + 37.02% = 25994
.....(中間太多不計囉^^)
18971 + 65.08% = 31317
18971 + 160.89% = 49493
假設今年1月22671已是全年高位,餘下4個多月,可以向下衝到那裡去?
22671 - 16.27% = 19498
22671 - 31.33% = 17262
22671 - 32.21% = 17147
22671 - 33.31% = 17006
22671 - 35.07% = 16784
22671 - 37.02% = 16545
.....(中間太多不計囉^^)
22671 - 65.08% = 13733
以今日收市21658點黎計,餘下4個月向上跑,每月平均跑一千點,終點便是256xx?
或
以今日收市21658點黎計,餘下4個月向下衝,每月平均衝一千點,終點便是17658?
大家又會覺得是向上跑? 還是向下衝呢?
======================
1992 高6470 低4284 波幅2186 51.02%
1993 高11958 低5431 波幅6527 120.18%
1994 12599 7670 4929 64.26%
1995 10073 6890 3183 46.19%
1996 13525 10230 3295 32.20%
1997 16365 8775 7590 86.49%
1998 11926 6544 5382 82.24%
1999 17138 9000 8138 90.42%
2000 18125 13596 4529 33.31%
2001 16274 8894 7380 82.97%
2002 12020 8772 3248 37.02%
2003 12740 8332 4408 52.90%
2004 14339 10918 3421 31.33%
2005 15508 13337 2171 16.27%
2006 20049 14843 5206 35.07%
2007 31958 19350 12608 65.15%
2008 27853 10676 17177 160.89%
2009 23099 11344 11755 103.6%
以上資料是由1991年到2009年的每年波幅百份比
看到最少的那年是2005年的16.27%
之後便是2004年31.33% ; 1996 32.21% ; 2000 33.31% ; 2006 35.07 ; 2002 37.02% ;
之後的都在40%以上, 而19年的平均是65.08%, 最高的是160.89%
假設今年5月18971已是全年低位,餘下4個多月可以向上跑到那裡去?
18971 + 16.27% = 22057
18971 + 31.33% = 24914
18971 + 32.21% = 25081
18971 + 33.31% = 25250
18971 + 35.07% = 25624
18971 + 37.02% = 25994
.....(中間太多不計囉^^)
18971 + 65.08% = 31317
18971 + 160.89% = 49493
假設今年1月22671已是全年高位,餘下4個多月,可以向下衝到那裡去?
22671 - 16.27% = 19498
22671 - 31.33% = 17262
22671 - 32.21% = 17147
22671 - 33.31% = 17006
22671 - 35.07% = 16784
22671 - 37.02% = 16545
.....(中間太多不計囉^^)
22671 - 65.08% = 13733
以今日收市21658點黎計,餘下4個月向上跑,每月平均跑一千點,終點便是256xx?
或
以今日收市21658點黎計,餘下4個月向下衝,每月平均衝一千點,終點便是17658?
大家又會覺得是向上跑? 還是向下衝呢?
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FW:股票期權
股票或恆指期權都是市場的衍生工具, 但具有防守力較強, 可攻可守的能力. 上次說過認沽期權(short option) 是可以嬴有限而輸無限. 相反認購期權(long option) 是輸有限而嬴無限的. 看起來好像后者著數好多, 其實兩者皆有利弊, 而兩者結合便有相沖相剋, 互相制衡作用, 即是對沖. 至於做前者或后者, 好視乎市勢. 市場沒有免費午餐, 我們也只能因應市況去決定做法取態.
在讀課程或一般簡介中, 多半都是教 long option 較多, 因為風險細, 保障投資者的利益, 相比下short option 便風險較大了. 且看兩者性質分別 :
short option :
需付按金, 收取固定期權金, 當市況波幅在 (開倉價+期權金) 價內, 那開倉及結算價的差價, 扣掉期權金便是盈虧. 由於期權金是固定的, 再嬴也不會更多. 相反結算價跟開倉價不利自巳開倉, 或做錯方向, 那期權金作用就可幫補部份要輸掉的金額了. 故此開倉時要視乎市場氣氛去決定開倉. 適用於波動不大市況.
Long option :
只是付出期權金去購買心自中某一個指數或某一只股票目標價, 其實是同方向地, 跟 short 的把期權金持相反方向,即是 short option 的一方是期權金收入, long的一方是期權金付出. 好處是對著大升市或大跌市, long option 而做對方向的, 利潤是相當可觀, 甚至以倍數計. 絕對有以小搏大利益, 適合快且波幅大的市況. 那弊處時市況不波動, 本金便隨時間值損耗, 把本金輸掉給 short 的一方.
** 假如雙方皆看準同一目標價, 至到期日時間, long option 的是有機會把本金隨時間值損耗輸給short option 的一方. 所以 short option 便要開價內, 而long 的便要價外了**
(short put和long call) 同樣睇好, 就用 388 分別舉例 :
- short $140.00 put option #388, 收取$14.65 期權金, 到期日收正紅心 $140, $14.65全歸你所有.但 若價到 $200.00, 那差價便與你無關, 不論多高也只收取固定的$14.65. 接貨價因時間值的收入($140-14.65), 而成為$125.35. 所以低收於$140- 也有$14.65做后盾作防守. 即跌低於125.35, 便要輸差價.(嬴有限, 輸無限)
- Long $140.00 call option #388, 付出$14.65期權金, 到期日收正紅心 $140, 那$14.65便要奉送給short倉的了. 同樣結算價到$200.00, long call 的便會好肥美,可以用$200-($140+14.65), 利潤達$45.35, 就是本金的兩倍多了. 而相對接貨因價隨時間值損耗, 便成為了$154.65了. 所以低收於$154.65- long option的便沒有利潤甚至輸掉本金了. (嬴無限, 輸有限)
**以上這就是同方向, long和 short的分別了**
| 結算價 | 股票號 | 開倉價 | S/L | 本金 | 期權金 | 盈/虧 | 利潤 | 接貨價 | 接貨成本價 |
| A | B | C | |||||||
| 140.00 | 388 | $140 (put) | short | 按金 | +14.65 | C+ (A-B) | 14.65 | (A-C) | 125.35 |
| 140.00 | 388 | $140 (call) | long | 期權金 | -14.65 | C- (A-B) | -14.65 | (A+C) | 154.65 |
| 結算價高於開倉價 : | |||||||||
| 200.00 | 388 | $140 (put) | short | 按金 | +14.65 | 固定 | 14.65 | 嬴有限 | |
| 200.00 | 388 | $140 (call) | long | 期權金 | -14.65 | A-B-C | 45.35 | 嬴無限 | |
| 結算價低於開倉價 : | |||||||||
| 100.00 | 388 | $140 (put) | short | 按金 | +14.65 | (A-B)+C | -25.35 | 輸無限 | |
| 100.00 | 388 | $140 (call) | long | 期權金 | -14.65 | 固定 | -14.65 | 輸有限 | |
知道以上性質分別, 我們不單可透過short put 贃取時間值的金錢, 就算接貨也等同用較低價錢買入. 而買入正股而坐艇也可透過 short call 作減輕部份損失. 壞處是股價上升, SC便要輸, 故此攻和守只可提供固定而有限度的, 好處就是透過長期沽 call贃取時間值的金錢, 做成零成本. 適用於股價沒有太大波動, 收入便比收息好. 持著正股而股價徘徊時, 這是不錯的選擇.
相反 long option 時能取得較大利潤回報, 但必須把握機會, 例如股價非理性地高, 便可透過LP用少許本金去沽空, 那回報空間便比 short 價內 call 來得豐厚. 而股票市價遠比市值低, 亦可以用LC方法去用低價買入正股. 在大熊市或大牛市之後, 便是long option 最好時機.
那388 short 同價call/put是否代表茅盾呢 ? 非也 
所以期權在市況明朗時可以攻, 波幅不大時便可守, 亦可透過其他方法去救. 市況不穩定便觀察, 不要勉強. 股票期權不一定需要有正股, 但要慎防 call 貨和接貨. 近期市況是適宜買 option 的. 其實期權不是太難的, 也只是市況升和跌做對沖, 吽豆時都有微利. 
後記 :
1. 另外也能透過期權金多寡來決定引伸波幅 (Implied volatility) 的高低, 期權金越多便波幅越大. 所以不要 short option以為期權金多有著數.
2. 股票期權, 我比較喜歡 50%正股, 50% option. 那接貨時便可以用較便宜 (開倉價-期權金), 而 call 貨時便可以將正股較高位出貨 (開倉價+期權金)
3. 做什麼買賣都有相關風險, option 不論 long 或 short 都會有輸或坐艇時間, 故開倉時候應先了解公司背后其業績, 是否大戶舞高弄低的對象, 自已可以承受的風險及相關回報等等. 都應該列入考慮因素.
4. 我喜好 short 多於 long 純屬個人性格, 因為我鐘意收錢多於比錢, 哈哈! 跟上述的組合選擇沒有持別其他原因.
5. 有關附有股票期權的股票, 可以在港交所網頁可找到.
希望各位能對期權有進一步了解, 也請各位糾正不足之處 !
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