香港交易所衍生產品市場
證券及期貨投資涉及風險，要有效管理投資風險，投資者便需要懂得適當運用衍生產品來對沖價格急速變動之風險，而當中期權產品正可發揮作用。以下本文將以問答形式介紹期權的基本知識，以便協助投資者輕易明瞭其概念及實際用途。
最低投資額如何﹖
我有意研究期權投資是否適合自己，但對期權並不認識，究竟期權是什麼？最低投資金額為多少？
期權(Option)是一張買賣合約，買入期權的一方(長倉持有者)，擁有權利(而沒有責任)以合約訂明的未來日期及行使價買入(或賣出)一定數量的相關資產(如股票)於賣出期權的一方(短倉持有者)。而短倉持有者則可收取期權金作賣出期權合約的回報，但卻有責任在持有者行使權利時履行條款。期權大致分為兩類，分別為認購期權(Call Option)及認沽期權(Put Option)。當期權合約賦予長倉持有者買入相關資產的權利時，該期權便為認購期權；相反，當期權合約賦予長倉持有者賣出相關資產的權利時，該期權便是認沽期權。
以單一股票之期權為例，一張6月份90元的香港交易所股票的認購期權合約市價為1.03元，表示買入該期權合約需支付每股1.03元予賣方(即每合約期權金為1.03元×500股 = 515元)，並可以選擇於到期日(即6月最後的第二個交易日)以90元一股的價格購入一手香港交易所的股票。假若在結算日的現貨價等如或低於90元，買方可選擇放棄該行使權利。
聽說期權產品能用作風險管理，究竟期權是怎樣的投資工具？
期權合約的基本用途是對沖相關資產價格波動所帶來之風險。透過買入或賣出期權合約，投資者可鎖定相關資產的最高買入價或最低賣出價，達至風險管理的目的。但如其他衍生工具一樣，期權合約具有槓桿效應，故亦被應用於純炒賣策略上。
與窩輪有何分別﹖
我曾買賣衍生權證，聽說該產品與期權是同一性質的投資工具，那麼衍生權證(按：又稱窩輪)與期權有何主要分別？
衍生權證(derivatives warrant)與期權的基本產品原理相同，但兩者的發行方法、交易平台、可持倉的方向及合約細則均有若干差異。首先，衍生權證是由投資銀行發行，但期權則是由香港交易所推出。第二，衍生權證的合約細則(例如到期日、結算價方法、換股比率等)是發行商自行訂立的，沒有任何既定的準則。但期權合約則有標準的合約細則，例如到期日均定為結算月最後一個交易日的前一個交易日、指數期權以現金結算，股票期權則以實物交收、合約乘數為一手相關資產的股數等。此外，衍生權證是於現貨市場的交易系統買賣，而期權則透過期貨市場的交易系統買賣。最後，衍生權證只可持有長倉(付出期權價值，擁有合約權利)，但期權則可持有長倉或短倉(收取期權金，給予長倉持有者合約權利)的投資。
常看到財經報道提及槓桿比率，槓桿比率是什麼？又是如何計算？
由於買入及沽出期權需繳付之金額只為期權金或按金金額，但持有的資產值卻是合約價值(相關資產價值×合約乘數)，形成以小控大的情況，即所為槓桿效應。例如，若12月份137.5元的匯豐控股認沽期權合約的市價為3.16元，則買入一張期權合約所需的投資金額是1,264元 (3.16元×400)，而合約價值是55,000元 (137.5元×400)，槓桿比率便是43.5倍 (55,000÷1,264)。
什麼是波幅？波幅與期權價格有著什麼關係？
波幅是指相關資產在某一時段的回報率標準差，即價格回報率的變化幅度，以百分比表達。波幅是釐定期權價格其中之一個重要因素，當相關資產的波幅越高，價格回報率的變化幅度便越大，期權由價外值變為價內值的機會亦因而增加，所以其價值亦將越高，反之亦然。
如欲獲取更多有關資料，請瀏覽香港交易所網站或以電郵形式查詢：網址：www.hkex.com.hk ，電郵：info@hkex.com.hk。
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