期權初探

投資期權，則可動態地因應市況採取四種基本策略，務求不論升市、跌市、或上落市，都可以產生「正現金流」。投資期權，通常不是估升或跌（當然LONG CALL/LONG PUT可以作方向性買賣），期權的精粹是在「波幅之間」尋找獲利機會，贏輸皆有數，可達先求不敗後求勝的境界。期權循環圖之運作，強調簡單，直接，明快，有效。

A. LONG CALL（買入認購期權）付出期權金，看大升。

B. SHORT CALL（沽出認購期權）收取期權金，看升有限，進入調整。

C. LONG PUT（買入認沽期權）付出期權金，看大跌。

D. SHORT PUT（沽出認沽期權）收取期權金，看跌有限，低位整固。

LONG最大的風險是看錯升跌，損失所付出的期權金。

SHORT的風險是相對較大，因為收取的期權金可以不足以抵消大升或大跌所引致的損失，所以一定要保守，如目的是想賺期權金，應SHORT價外、一些上在合約期很少機會「見到」的價位。如果想接貨，則SHORT PUT等價甚至價內，變相是以稍為低於市價買貨。除非手上有正股，否則SHORT CALL的風險比SHORT PUT更大，因為股價可以突然拉升，不肯回落讓你無法在低位補貨。

指數期權是現金結算，每個月結算定輸贏。而股票期權是實物交收，SHORT PUT要預備現金接貨，SHORT CALL要預備正股出貨，否則會被逼平倉，輸掉行使價與現貨價的差價，引致現金虧損。

投資期權，那些喜歡動腦筋，手上有備用現金，相對會有優勢。因為可以有種種策略限制下行、上行風險而又能使用槓杆效應去放大利潤。