100712投資與投資者教育

投資與投資者教育

我的處女投資作發生在兩年前。當時我剛升讀大學,發覺身邊很多同學都有參與股票買賣,他們幾乎每天都在討論某些號碼,也時常提及移動平均線、保力加通道等陌生的名詞,語氣彷彿是經驗豐富的分析師或操盤手。在好奇心驅使下,我也有樣學樣地買了幾本財經雜誌和書籍,似懂非懂地開始股票買賣,結局各位當然可以預計。
現在的大學生將面對越來越低的起薪點,還有越來越高的物價,以及可能是越來越少的機會。這些現實都困擾着 80後,甚至會導致社會問題。我們知道單靠儲蓄根本不能致富,因此大學裏不乏一心想搵快錢的學生,當然,也有一些學生將投資當作一種知識,或者是一種管理自己財富的途徑,於是在求學期就接受投資者教育。
本人近一年來,深入接觸期權,深刻體會到,正確的投資者教育應該是引導自學,不斷求知。筆者的感受和經驗今後會在本專欄與大家分享。
80 Chris

100712指數期權的風險與回報


指數期權的風險與回報

想在股票市場賺錢,來來去去只有兩招。一是跟隨趨勢,低買高賣,在波幅中以超乎常人的止賺止蝕技巧搵食。二是長線投資,耐心等待股價周期低位出現,撈底買入,長線持有,以揀股技巧加上超乎常人的忍耐力搵食。
這兩招各有各的擁護者,趨勢追隨者通常使用技術分析,捕捉出入市時機。價值投資者通常使用基本分析,判斷合理的買入價位。不過總的來說,買股票要賺錢,首先要成功在低位買入,然後等待股價上升才能獲利。如果股價不升,甚至大跌,要賺錢便很困難。
怎樣才能在升市賺錢、在跌市亦能賺錢,甚至不升不跌的牛皮市亦能賺錢?筆者在投資銀行工作多年,知道期權( Options)是大戶「全天候」的搵食工具,不同市況都可有相應賺錢的策略。簡單來說, Long Call看升、 Long Put看跌,策略是付出期權金以小博大,效果跟買 Call輪看升、 Put輪看跌差不多,但期權有較多的到期月份和行使價可供選擇。
跟一般股票買賣不同,小投資者亦可以「做莊」,收取期權金賺時間值, Short Call看升有限、 Short Put看跌有限。例如收幾千元期權金, Short Call看 2010年 12月底恒指低於 25000點結算,看對的話,期權金袋袋平安,如果看錯,結算高於 25000點,則每升一點便輸 50元。

一周獲利九成
香港雖然號稱「國際金融中心」,開始較多人在媒體討論期權策略,但期權成交量卻遠比美國和歐洲等成熟市場少。似乎一般小投資者仍難以掌握入門的方法,這個專欄就是希望由淺入深,討論投資指數期權。如能掌握期權策略,風險與回報是能夠掌握在自己預算之內。
要注意指數期權是衍生工具,能否贏錢主要看能否掌握恒生指數的升跌幅度和節奏,以港股每天三百多點、每月千多點波幅計算,上落可以很大。例如 6月 28日恒指在接近 21000點回落,走勢上似見頂回落,認為港股升有限的,可 Short Call 7月 22000,收期權金約 100點( 5000元),執筆恒指下跌到 19800,可以用 10點( 500元)平倉,這個看淡的期權策略,在大約一星期內便產生九成利潤。當然, Short Call是有上行風險的,如恒生指數在 7月 29日結算價高於打和價 22100,每升一點便虧損 50元。做指數期權的心得會在今後的篇幅向讀者介紹。
金曹

100712中年覺萬事憂 做期權樂悠悠

中年覺萬事憂 做期權樂悠悠

最初的投資觀念是以五十萬買幾個車位收租,每日會有收入,累積收入後將車位換住宅,然後換豪宅自住。不過這種生意需為按揭、裝修、出租率、租客人品煩惱。後來發現有一門生意可以每分每秒為你賺取「時間值」的正收入,每天為你賺取「現金流」。這門生意,可以作為兼職、全職,可以很小(十萬、八萬),亦可以很大(十億、八億)的本錢,自己操控的生意。這門生意就是──股票期權!
方法是根據《期權循環圖》四種方法。
第一種儲貨法:用低於市場價,慢慢以 Short Put形式儲存自己心儀的愛股,毋須用大量現金去買一隻股票,用 10%按金可擁有股票期權,股價下跌,可以買到無輸時間值的股票。

藉 Short Put儲愛股

第二種收息法:接到貨又不怕做蟹股,因為可用備兌期權( Short Covered Call),賺取更多收入。例如擁有滙控( 005)、恒生( 011)、中電( 002)等股票,每年派四次股息,每月又有備兌期權金收入,即一年有 16個月的利息收入。試想世界上有哪種投資比股票投資更好?
第三種沽空法:預期大市將見頂,單是買股票人士、極精明人士,先將貨沽清(物業市場亦如是),然後靜待低位入貨。不過股票期權可以用槓桿 Long Put,遇上大跌市,可以賺無限;大市不跌,可以定止蝕,輸有限。學大戶沽空,完全無難度。
第四種賺盡法:遇上大牛市上升,亦可用槓桿方法做 Long Call,賺錢爆炸力亦很吸引,善用資金以及風險管理,懂得止蝕、止賺,可以得心應手。
股票期權另一吸引處是多元化,大市整體上升、下跌或牛皮都可捕捉機會,但很多時一種行業上升,另一種可能下跌,給投資者不少選擇及機會。
Fongfong

100712一周期權:做期權 應是閣下一個選擇



一周期權:做期權 應是閣下一個選擇

金融產品期權合約英文是 Option,中文繙譯非常準確,是意譯。期:有時間性;權:有選擇的權利。換句話講,期權買賣就是帶有時間性,並有選擇權利的合約買賣。
外國的期權交易已有百年以上歷史,香港的場內期權交易分為:在港交所( 388)的恒生指數期權交易,是從 1993年 3月 5日開始買賣。在港交所的國企指數期權交易,是從 2004年 6月 8日開始買賣。在聯交所的股票期權交易則是在 1995年 9月開始買賣。


近年香港期權成交顯著上升,是港交所衍生工具中增幅最大的產品,而且還有新產品推出: Flexible Option/自訂期權,可隨意自訂 strike/行使價位,但每次最少成交量有限制。目前散戶買賣的為 Standard Option/標準期權,已定行使價位,但沒有每次最少成交量限制。市況的需求和成交都暢旺,我們可期待香港期權市場會不斷顯著地成長。雖然如此,比起期指、窩輪、牛熊證,目前期權成交量還是小巫見大巫,市場仍需開拓。
期權合約可供買賣的精彩之處是,除了看升/ Call,看跌/ Put,投資者可以做 Long( Long Call/ Long Put),付出期權金,買進某個權利合約,也可以看升有限和跌有限,做 Short( Short Call/ Short Put),收取期權金,賣出某個權利合約。期權的 Long& Short,基本上可歸納為四大策略,當中也有各自的風險。所有這些基本概念,都已列明在期權循環圖,以簡單化的圖解方式解釋。各位讀者在看圖思考時不妨記住以下兩句話。
Long是投機,以小博大,本小利大利不大,因為贏面小。 Short是投資,以大博小,本大利小利不小,因為贏面大。

獲利機會高於股票

毫無疑問,做期權要比做股票複雜,但也毫無疑問,期權獲利機會比股票多,因為期權可適合於任何市況。特別是通過對冲,期貨與期權配合,現貨與期權配合,大家不難發現,期權是一種變化多端,可自行 tailor made的對冲投資工具,方便優化自己的投資。
期權較難做 day trade,除非波幅大,若以 Short倉為主導更難,所以不是一種十分刺激的投機行為,是做中線,看周波幅,每月計數的投機生活。筆者及教室講師的目標就是推廣期權這種衍生工具,在教學相長之餘,也與讀者分享投機生活的樂趣。
杜嘯鴻